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三分钟带你看懂上半年公募基金市场

2019-10-10 12:13:32 | 来源: 热菜

2016年上半年,没有哪种类型的基金不能用一个“惨”字来形容,如果有,那就再加个“很”字——“很惨”。

1.看总体——全球市场震荡,基金业绩惨淡

回顾上半年,公募基金整体业绩表现惨淡,以基金大类划分,除货币基金以外,其余基金上半年收益均告负。为什么会这么惨?

首先来看股票型基金,主要受两件大事的影响。第一是年初的熔断机制推出,受此影响A股大跌,拖累所有权益类基金业绩下行,上证综指1月末下探至2638.30后回调,随后围绕3000点震荡;第二是5月份“权威人士”拨乱反正,明确的指出了当下核心的问题是结构性而不是周期性,强调去杠杆、去产能,A股再度下探至2800点一线,直至六月末都未有明显起色。截至6月30日,沪深300跌幅15.47%,股票型和混合型基金指数虽同样是负收益,但也有超额回报。

债券型基金方面,债牛一去不返,2016年初即相继发生信用违约事件,加之一季度经济短周期回暖,债基受拖累,以亏损收场。

货币型基金是所有基金中唯一获得正收益的,盈利0.92%,但是平均收益也在进一步缩窄。

海外市场方面,2016年表现分化,全球经济复苏不同步,且各类资产均无趋势性机会,QDII总体仍亏损1.42%。

图:2016年1-6月各类型基金收益率

资料来源:Wind、诺亚财富派

2.看配置——基金资产配置变动较小,重仓股看看就好

根据公募基金二季报数据,基金普遍增配采矿业、制造业和交通运输,一定程度解释了上半年过剩产能行业的超额收益行情。

基金业重仓股方面也看不出什么指导意义,二季度被抱团最严重的,分别是恒华科技、台海核电等,前十大重仓股行业分布比较分散,没有明显特征。而且根据一季报数据,基金控盘前十大个股下季度实现超额收益概率仅50%,不具备显著指导意义。

图:2016年二季度基金行业配比变动

资料来源:Wind、诺亚财富派

3.看规模——基金规模保持8万亿,寡头化现象严重

上半年,公募基金整体规模几乎未变,从年初之始,就围绕8万亿上下波动,截止7月份月7.9万亿左右。由于股债两市近期波折不断,基金规模难有飞跃式进展。截至2016年6月,货币型产品净值占比过半,达55.19%,几乎与此前数月持平;股混基金合计占比32.4%,低于2016年一季度,说明市场情绪面依旧未调动起来;债券基金占比11.14%,相比上季度略有下降。

2016年二季度基金公司排名与2016年一季度基本一致,除开广发在二季度被挤出前十宝座,让博时上位之外,前十名几乎无变化。然而,以有效规模(剔除货币基金的公司规模)来看,前十名的差异则比较大,天弘、中银和建信这三家公司则被挤出,以富国、招商、华安替之。以全市场所有公司规模做分布图,是一个正偏态分布,67家公司规模不足426亿元,426-851亿元的公司有16家,851亿元以上的公司18家,说明寡头化现象严重。

图 2016年6月基金公司规模分布

资料来源:Wind、诺亚财富派

4.看仓位——历史新低

2010年以来,公募基金整体配置股票的比重,就在不断创下新低,截止二季报,这一比例仅21%。如果看最具备加仓能力的灵活配置型基金,其仓位测算现在仅有37%,同样创历史新低。通常而言,公募基金仓位的多寡与当前行情正相关,与下阶段行情行情呈负相关。仅从资金面而言,公募的弹药还比较充足,作为A股市场参与规模第二、一致行动力第一的机构投资者,其下阶段的行动是具备参考意义的。

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