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金融:板块蓄势待发 荐4股

2019-10-09 17:40:42 | 来源: 凉菜

金融:板块蓄势待发 荐4股 2016-04-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点:

事件描述央行发布《2016年一季度金融统计数据报告》和《2016年 月社会融资规模增量统计数据报告》。

事件评论 月贷款总量超出预期,一季度整体投放超出去年同期1万亿。 月新增人民币贷款1. 7万亿,超出我们预期(1.0-1.2万亿),同比多增1900亿。

从结构看,居民中长期贷款同比环比均出现大幅改善,主要受益于 月房地产销售异常火爆,销售面积单月增速达 8%,销售金额单月增速64%;企业中长期贷款同比增加14 5亿,贷款结构显著改善。虽然2月低于预期, 月又超出预期,但一季度信贷强劲是事实,实体需求有改善迹象。

由于一季度信贷已经同比超出去年1万亿,二季度再次大幅超出预期概率不大,不过在经济企稳要求下二季度信贷或能与去年同期持平或者略好,预期 万亿左右。

月存款增加2.5万亿,主要由企业存款贡献(大增1. 万亿),不过非银存款大幅下降了9871亿。货币供应量增速基本符合预期, 月流动性依然偏宽松。M0、M1、M2同比增速分别为4.4%、22.1%、1 .4%。

社融规模同样大大超出预期。 月新增社融2. 4万亿,环比增加15598亿,同比多1099 亿。社融数据看点有:(1)人民币贷款同比环比均较为强势,外币贷款首次由负转正。(2)企业债券融资放量至接近7000亿,同比增428%,环比增702%,发展债券、股票等直接融资方式的趋势明确。( )信托贷款亦改善明显。

投资建议: 月经济金融数据再次超出预期,经济企稳有助于在心理层面减轻对行业资产质量的担忧,但可持续性仍待观察。重定价压力较大的一季度已经过去,关注净息差下半年能否底部企稳。在金融改革方面,关注一行三会监管改革,如果拨备覆盖率下调、债转股、混业、员工持股等诸多利好政策能一一集中落地,板块反弹行情或可期待。个股上,我们长期推荐经营稳健客户结构良好的招商银行和混业经营预期的兴业银行,今年推荐资产质量相对优异、拨备覆盖率高的宁波银行、北京银行。

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