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换个角度读去哪儿网招股书收入快速增长盈利

2019-07-02 14:41:56 | 来源: 凉菜

换个角度读去那儿招股书:收入快速增长,盈利能力逐步增强

北京时间2013年10月1日,旅游垂直搜索站去那儿向SEC递交招股说明书,交易代码“QUNR”。根据其招股说明书批露,2013年上半年去那儿累计营收3.58亿元,净亏损1693万元,而依NON-GAAP(非美国通用会计准则)来看,去那儿实现净利润38万元。季度盈利情况不均衡去那儿招股书第95页亦批露近两年季度财务业绩。从季度财务业绩看,尽管主营业务收入季度增长总体呈上升趋势,但季度环比增长有反复。同时季度盈利情况并不均衡。从US GAAP角度来看,2013年1季度实现大幅盈利,但2013年2季度却又陷入亏损。同时以前各季度的亏损也未呈减少趋势,亏损态势不均衡。而从NON-GAAP角度来看,早在2011年第3季度,去那儿就实现盈利,而从2011年至2013年第二季度的10个季度中就有四个季度实现盈利。在去那儿招股书第100页,对去那儿的业绩呈季节性变化进行了阐述。从以上的数据可以得知,去那儿的收入呈一定的季节性变化,一般第一、三季度是旅游旺季,而第二、四季度是旅游淡季。这样的季节性的变化,单看某个季度的业绩数据,以研究去那儿的业绩变化趋势,有时会让人产生一种错觉,就是去那儿的业绩数据并不均衡。通过半年报来看去那儿的业绩变化既然去那儿的收入呈季节性的变化,那么,我们可以考虑从另一个角度看去那儿的业绩。由于一年当中,第一、三季度是旅游旺季,那么可以考虑用半年作为一个单位来考察去那儿的业绩。下表就是去那儿按半年度来反映的业绩。通过对去那儿按半年度为基准反映业绩,可以看出:——主营业务收入近五年半年度呈环比增长,而下半年的环比增长一般会比上半年的环比增长幅度要大。——去那儿的半年度毛利率总体来看在80%-85%之间,属于正常的毛利率浮动范围。同时毛利率近三年半年度相比2011年稍低主要是因为营改增后,税负稍稍增加的缘故。——净利润(NON-GAAP)自2011年第二半年度就开始实现盈利。当然,在此要提一下(NON-GAAP)净利润与GAAP利润的区别。一般来讲,GAAP净利润是严格按照会计准则计量,核算出来的,这样的净利润有些时侯并素凉菜的做法不能反映公司正常的业绩,因为有一些特殊的会计处理尼克斯官方球队与亨利埃伦森签约至赛季结束会对公司业绩产生影响,如期权成本计算,金融工具的计算等,进而影响净利润的金额。而作为很多投资者而言,更多的人则关心公司经营方面的业绩,而如果净利润中包括一些复杂的特殊会计处理,则很难让投资者了解公司实际的经营状况。因此,有必要对公司GAAP利润调整成NON-GAAP净利润,以更好向投资者呈现公司业绩。去那儿的NON-GAAP业绩的调整项主要包括期权成本、百度贡献的免费流量费用。期权成本由于是与公司经营管理无关,并且属于非现金支出项目,因此,作为调整项无可厚非。而针对百度贡献的免费流量费用,去那儿第72页作出了解释。由上述的解释可以知道,百度贡献的免费流量费用是因为百度与去那儿于2011年7月签署的合同中明确规定,并且对该免费流量费用进行了公允价值的计量。由此可以理解,该免费的流量费用属于非现金支出,与最初的收购行为相关,并不能反映业绩经营状况,因此,将该部分费用作为去那儿的NON-GAAP业绩的调整项就是合乎情理。之所以换个角度来看去那儿的业绩,就是换个角度最接近真实的反映去那儿的经营状况。通过换个角度,就可以看到,去那儿的收入仍是有增长潜力,而去那儿也有较强的潜在盈利能力。再来提北京全民健身扎根基层实现精细化管理和信息化服务炼一下去那儿近三年的业绩亮点主营业务收入:近两年,年复合增长率超过100%。按点击付费的收入仍旧是去那儿收入的主要来源,其中机票搜索收入比重最大,但酒店搜索收入增长迅猛,2012年年增长率达到130%。来自移动互联的搜索达到1.3亿次,移动互联的收入已占到公司总收入的10%。主营业务成本:尽管营改增税负增加,但是流量费与主机托管费有下降的趋势。期间费用:期间费用包括销售费用杨芸晴黄子韬缘分是指为何会被称是偶像剧的开头、开发费用及管理费用。尽管基数总体看仍在增加,但是占收入比重已在开始下降。而2013年上半年的期间费用绝对数同比也有下滑。总之,收入仍旧保持快速增长的势头,而随着费用比重呈下降趋势,去那儿的盈利能力正在逐渐增强。这就是去那儿的财报给我的总体印象。

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